(生意場訊) “如果說那個衰落的紡織企業伯克希爾。哈撒韋是巴菲特的跳板，那么凱馬特就是蘭伯特的跳板。”

　　在美國對沖基金業權威雜志《阿爾法》最新公布的2009年全球對沖基金經理收入年度排行榜上，47歲的ESL投資公司主席愛德華。蘭伯特(EdwardLampert)名列第六位，去年凈賺13億美元，僅次于大衛。泰珀(40億美元)、喬治。索羅斯(33億美元)、詹姆斯。西蒙斯(25億美元)、約翰。保爾森(23億美元)和史蒂文。科恩(14億美元)。

　　這又是一個漂亮的翻身仗。此前在金融危機爆發的2008年，蘭伯特的基金一度以每小時3000萬美元的速度急遽縮水。2007年他的投資同樣失敗，被迫在花旗的股票上高買低賣，僅在這一只股票上的損失就超過7.5億美元。

　　自1988年起到危機爆發，蘭伯特的投資年化收益率超過20%，并以30億美元身家躋身全美超級富豪行列。而早在2004年，《商業周刊》就把他稱為“下一個巴菲特”。

　　下一個巴菲特？

　　和許多投資界的精英一樣，蘭伯特也是從高盛公司起步。蘭伯特當時在高盛公司極富挑戰性的風險套利部門供職。事件套利往往需要他分析一些剛剛宣布的消息，如公司收購等，并在幾分鐘內判斷收購是否能獲得成功，繼而作出相應的投資決策。這段經歷教會了蘭伯特如何在信息不全的情況下進行分析，判斷風險。

　　他當年的上司還清楚地記得，在1987年的夏天，蘭伯特告誡公司同事股市已經被高估，因此他所在的部門把股票持倉降低了30%，避免了在后來10月股災中的部分損失。

　　在高盛工作4年后，25歲的蘭伯特毅然從高盛辭職。在另一位投資家林內沃特的幫助下，他獲得了2800萬美元的種子基金成立了ELS對沖基金，并贏得了一些實力雄厚的客戶，如媒體大亨大衛。格芬(DavidGeffen)、戴爾電腦創始人邁克。戴爾(MichaelS.Dell)等。

　　和巴菲特一樣，蘭伯特也偏愛投資那些商業模式簡單易懂、價值被嚴重低估并在未來能產生大量現金流的企業。

　　青年時代的蘭伯特曾花了好幾年時間仔細研究巴菲特的著作和投資案例。巴菲特曾在上世紀70年代投資了蓋可保險公司(GEICO)，蘭伯特就曾找出蓋可當時的年報，分析巴菲特為什么會在那時購買蓋可的股份。他說：“把自己設身處地放在當時的環境中，看看我是否能理解他投資的原因，這正是我學習巴菲特的方法之一。”19**年，蘭伯特還專程拜訪過巴菲特，在90分鐘的交談中，他向巴菲特請教了他的投資理念。

　　真正讓華爾街把兩人做類比還要說起蘭伯特對凱馬特(Kmart)大手筆投資。

　　2003年，凱馬特這家全美第三大連鎖零售公司瀕臨破產時，蘭伯特以不到10億美元的代價獲得了該公司的控制權，在隨后的18個月里，他對公司進行了大刀闊斧的改革，并推動凱馬特把旗下的68家店鋪出售給家得寶(HomeDepot)和西爾斯公司(Sears，RoebuckandCo)，從中套現的8.45億美元幾乎相當于凱馬特破產時8.79億美元的價值。

　　與此同時，他還積極提升凱馬特的品牌價值，他向GAP公司的前任CEO請教服裝銷售經驗，還聘請了GAP前任商務主管和設計主管，大大提升了公司形象和盈利。在蘭伯特的努力下，凱馬特公司的股價在18個月內從15美元飆升到了96美元，公司市值也達到86億美元。

　　到2004年，凱馬特已經有了30億美元現金和38億美元累計退稅額(accumulatedtaxcredits)。公司董事會賦予了蘭伯特用公司現金投資其他企業的權利，這使得凱馬特成為蘭伯特收購企業的工具。

　　當時《商業周刊》指出，“如果說那個衰落的紡織企業伯克希爾。哈撒韋是巴菲特的跳板，那么凱馬特就是蘭伯特的跳板。”

　　一年以后，蘭伯特將凱馬特和西爾斯公司合并，建立當時全美最大的連鎖百貨商店。截至去年底，蘭伯特在西爾斯公司持有6602萬股股份，占到他整個投資組合的49.93%.

　　主動型管理和其他對沖基金經理不同，蘭伯特深入參與被投資企業的管理，并且在現金管理和風險控制上顯得更為積極和謹慎。

　　1997年，他開始收購汽車地帶公司(AutoZone)的股票，在他的股東份額達到15.7%后，他于1999年獲得了一個公司董事局的席位。當時公司管理層試圖削弱他的權力，蘭伯特卻毫不退讓，CEO亞當斯很快離職，并對外宣稱自己主動退休。截至去年底，蘭伯特在汽車地帶公司持有2016萬股股份，占到他整個投資組合的28.**%.

　　蘭伯特控制得最嚴格的是支出費用。在追求每一美元的最大回報上，他和巴菲特相比有過之而無不及。

　　他在今年的致股東的信中稱：“我們的文化是所有者導向的。我們認為這種所有權，特別是當所有者在公司有重大和長期的財務利益時，事情會變得不同。這讓我們更加傾向于回購股票，而不是把現金在負回報率的情況下投入到資本開支中去，哪怕后一種方法更加流行。”

　　蘭伯特對風險有著深刻的理解，在他的投資組合里，一般在同一時間只持有七八只股票，這些投資都是他通過深入調研、十分了解的。一旦他做了投資，他就會和公司的管理層密切接觸。ESL投資公司的總裁Crowley也是凱馬特董事會的成員之一，負責監督公司的財務狀況。凱馬特前任CEO回憶說，他每天都會接到Crowley的電話詢問公司的運營事宜，并會每周兩到三次和蘭伯特討論公司的策略。另外，汽車地帶公司主席兼CEO每個月都要就公司的運行與蘭伯特進行三次溝通。

　　重倉消費股

　　當然，天才也難逃系統性風險帶來的負面影響。美國次貸危機導致西爾斯公司在2007年度利潤下滑47%，并在2008年第一季度虧損了5.6億美元。2008年，《紐約時報》指出，雖然蘭伯特沒有披露其對沖基金的業績，但估計在2007年縮水了26%.

　　隨著銷售情況的好轉，加之運用降低成本等方式，蘭伯特使得西爾斯在2009年扭轉了虧損局面。

　　資料顯示，到2009年底，除了西爾斯和汽車地帶以外，蘭伯特還持有汽車零售商AutoNationInc、CapitalOneFinancialCorp(第一資本金融公司)和CITGroupInc(CIT)的股票，分別占其投資組合權重的13.84%、3.34%和1.13%.消費類股仍占他投資組合的絕對多數(92.7%)，而金融股的權重僅為7%.

　　在2009年他新增的金融股有美國銀行、CITGroupInc和富國銀行，分別占其投資組合權重的0.06%、1.13%和0.37%，另外，他增持花旗銀行至3125萬股，占0.38%權重。

　　CIT是美國最大的商業貸款公司，為中小型企業提供貸款、咨詢和租賃服務。2009年11月1日，由于政府救助和債務重組失敗，這家百年老店正式申請破產保護。12月10日，該公司公告稱其預先包裝的重組計劃獲得紐約破產法官批準，擺脫破產，公司股票以新的代碼CIT在紐交所交易。今年2月，CIT聘請前美林CEO約翰。塞恩(JohnA.Thain)為新任董事長兼CEO.截至2009年12月31日，蘭伯特共以每股27.92美元的均價購買了CIT452萬股股票，從目前該股40美元左右的股價看來，已經獲得了40%以上的收益。

　　蘭伯特小檔案：

　　1962年7月19日，蘭伯特出生在美國一個中產階級家庭。父親是一個在紐約工作的律師，愛德華與父親感情甚篤，但在他14歲那年，父親因心臟病突發逝世。這成為了少年蘭伯特不斷努力追求成功的動力源泉。他的母親回憶道：“他開始真正地擔負起生活的責任，他意識當生活已經發生了改變，而我們現在不得不為自己的生計而努力了。”2001年，在美國格林威治的婚禮上，蘭伯特對著天空，向早逝的父親敬酒說：“爸爸，您看我做得怎么樣？”

　　蘭伯特的祖母從小培養了他對投資的興趣。祖母堅持每周收看有關華爾街的投資理財電視節目，并投資像可口可樂那樣大量分紅的股票。蘭伯特10歲起就坐在祖母身邊，聽她讀報紙上的股票報價和談論她的投資。當蘭伯特九年級時，他就開始閱讀上市公司的報表和金融書籍。

　　蘭伯特在耶魯大學主修經濟學。求學期間，他擔任了諾貝爾獎獲得者詹姆士。托賓教授的研究助理，并積極尋找那些能夠幫助他事業成功的良師益友。蘭伯特還是耶魯**投資俱樂部的成員，負責投資管理耶魯校友的捐贈。