事件：公司2月2日公告，其全資子公司空港天立能源工程技術(shù)（北京）有限公司（以下簡稱“天立能源”）與北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“匯源”）于2012年2月1日簽訂《合作協(xié)議》，天立能源擬采用EPC合同能源管理方式及先進節(jié)能環(huán)保技術(shù)技改和承包運營甲方51個分廠，1500蒸噸、150余臺鏈條鍋爐。

　　點評：公司工業(yè)鍋爐節(jié)能業(yè)務(wù)進展超預(yù)期，未來快速成長可期。公司一直致力于工業(yè)鍋爐的節(jié)能改造和合同能源管理業(yè)務(wù)的開拓，本次獲得匯源的大訂單使得公司該項業(yè)務(wù)加速，也超出我們對于該項業(yè)務(wù)發(fā)展速度的預(yù)期。相信隨著匯源這一大項目的開展和后續(xù)示范效應(yīng)的出現(xiàn)，公司的該項業(yè)務(wù)將迎來快速發(fā)展，成為公司新的增長亮點。

　　匯源項目為公司未來業(yè)績增長提供更大保障。匯源項目總的改造容量是1500蒸噸，根據(jù)公告2012、2013年、2014年改造的量分別為300、500和700蒸噸。假設(shè)按照每噸蒸汽150元，全年供氣5000小時計算，300蒸噸/h的裝機容量約可為公司提供2.25億元年收入，為公司未來的業(yè)績增長帶來更大保障。并且由于采取合同能源管理模式，將為公司帶來穩(wěn)定的收入和利潤來源。但由于項目尚未開展，收益狀況仍有待觀察，我們暫不將該部分收入和利潤計算入2012年業(yè)績。

　　維持公司“推薦”評級。我們暫時維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2011年-2013年的EPS分別為0.63元、1.10元和1.55元。公司傳統(tǒng)主業(yè)訂單飽滿，增長未來兩年前景明確；油頁巖項目、褐煤清潔生產(chǎn)和綜合利用項目的后續(xù)展開為公司的發(fā)展儲備了潛在的廣闊空間，工業(yè)鍋爐節(jié)能改造業(yè)務(wù)更添快速增長亮點并帶來超預(yù)期可能。維持對公司“推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險提示：在手訂單推遲交付的風(fēng)險；毛利率下降的風(fēng)險；油頁巖項目進展低于預(yù)期的風(fēng)險；工業(yè)鍋爐節(jié)能改造業(yè)務(wù)低于預(yù)期風(fēng)險。