環(huán)境保護是我國的一項基本國策，環(huán)境保護投資是實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和執(zhí)行基本國策的必要保證。從上世紀七十年代后期開始，我國已經(jīng)注意到環(huán)境保護投資的重要作用，并開始加大環(huán)保投資力度。數(shù)據(jù)顯示，我國“十一五”環(huán)境保護規(guī)劃提出的環(huán)境保護投資需求約為1.3萬億元，而實際環(huán)保投資總額已接近2.16萬億元，與投資需求相比，超出0.86萬億元，超出比例接近66%，但環(huán)境保護總量指標卻是卡上限完成?！笆濉杯h(huán)保投資需求約3.4萬億元，實際投資接近5億元，超出1.6萬億，超出比例接近47%，但發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林在2014年2月的新年第一場新聞發(fā)布會上表示，環(huán)保指標完成不理想，進度滯后。環(huán)境保護投資總量與環(huán)境污染治理效果明顯不匹配，這是環(huán)保投資口徑等相關(guān)問題存在矛盾的表現(xiàn)。

一、美國環(huán)保投資：20年高速增長

1.環(huán)保支出增長領(lǐng)先GDP增速，體現(xiàn)“后程發(fā)力”特點

數(shù)據(jù)顯示，在1972-1994年間，除了開始的3年，從1975年開始到1994年這20年間，美國環(huán)保支出的GDP占比穩(wěn)定在1.7%-1.8%之間。

將實際環(huán)保支出增速與相應(yīng)年GDP增速相比較，可以看出：

(1)1972-1994年環(huán)保支出平均增速12.8%，對應(yīng)年份GDP平均增速為3.0%，不到環(huán)保增速的1/4。

(2)環(huán)保支出增速在統(tǒng)計的開始年份為最高，達22.73%;1982年受經(jīng)濟下滑影響，增速最低至0.87%，在第二年反彈至19.85%后維持在5%-15%之間。

(3)在統(tǒng)計最初接近十年的時間內(nèi)，環(huán)保投入保持超過10%的高增長，增速并沒有受整體經(jīng)濟形勢影響過大。如1974年的GDP增速為-0.52%，而當年的環(huán)保支出增速高達20.63%，來源于當時美國政府、社會各界民眾對環(huán)境保護的高關(guān)注度以及環(huán)境污染急需治理的迫切形勢倒逼。

(4)1984年的高增長來源于固廢治理投資開始，包括州政府以及當?shù)卣畬τ诠虖U處置的支出，以及商業(yè)機構(gòu)購買并運營固廢處置廠及配套處理設(shè)施的投資。

(5)1990年之后的高增長來源于當年頒布的更加嚴格的尾氣排放標準，帶來的汽車尾氣污染防治設(shè)備的購買及投資。

2.美國環(huán)保立法進程是環(huán)保支出的主要驅(qū)動力

由美國歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)可見，美國環(huán)保投資優(yōu)先度大致遵循了水-大氣-固廢的順序。每一次投資的高峰都是由法案頒布或更嚴格的標準推行造成，且在數(shù)據(jù)統(tǒng)計的開始幾年內(nèi)環(huán)保概念并沒有得到關(guān)注，也是經(jīng)歷了一些聳人聽聞的惡性污染事件，倒逼法案制定以及措施推行的過程。

3.環(huán)保投資的投資主體歷史變動情況

環(huán)保投資主體可以劃為三類：政府投資、企業(yè)投入、個人投入。以美國1994年數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其中65%的比例都由企業(yè)投入、個人投入8%、政府投資僅占27%。從三種支付主體的環(huán)保投入所包含內(nèi)容可以看出，美國的環(huán)保治理政府投資雖然少，但是保證了基礎(chǔ)設(shè)施的完備，起到貫徹作用;企業(yè)投入占比高，說明環(huán)保服務(wù)的提供變成了一種市場行為，有助于環(huán)保企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和管理完善。

在美國超過20年的環(huán)保投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，政府投資穩(wěn)定在20%-30%之間，企業(yè)投資在60%-70%之間，個人支出在10%-20%之間。且更詳細的數(shù)據(jù)顯示，隨著年份增加，固定資產(chǎn)投資數(shù)額在減少，運營花費在逐年上升，符合環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點。

4.結(jié)論

(1)環(huán)境治理順序為環(huán)境倒逼配合政策，先水和大氣，之后固廢等零碎，GDP比例穩(wěn)定在1.7%-1.8%。

(2)政府投入比例不高但指引方向，環(huán)保服務(wù)市場化。

(3)法律法規(guī)制定及頒布決定細分產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

二、中國環(huán)保投資：總量大，但質(zhì)量不容樂觀

因中國環(huán)境保護投資總量與環(huán)境污染治理效果明顯不匹配，通過對比美國環(huán)保投資口徑、統(tǒng)計方法及其歷史沿革，可以得到中國真實環(huán)保投資占GDP比重及所處行業(yè)發(fā)展階段，從而得到未來中國環(huán)保投資市場空間的大致判斷。

1.中國環(huán)保統(tǒng)計口徑及其與美國口徑對比

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國在2012年全國環(huán)境污染治理投資總額為8253億元，占GDP1.59%，2000-2012年環(huán)保投資從1015億元增長到8253億元，年均復合增長率高達185%;但對其數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)進行分析發(fā)現(xiàn)，實際并非如此樂觀。

與美國口徑對比，中國的環(huán)境保護統(tǒng)計口徑具有以下差異：

(1)包含公共事業(yè)項目，如燃氣、集中供熱，這部分占環(huán)保總體投資額的16.0%。

(2)為泛環(huán)保概念，包括園林綠化、市容等，這部分約占33.7%。

(3)不包含汽車尾氣處理系統(tǒng)項目，在美國口徑中，這部分占15.7%。

2.我國環(huán)保投資口徑修正工作尤為緊迫

Grossmanand Krueger等人在1990年提出的環(huán)境庫茲涅茲曲線(KEC)理論，一個國家或地區(qū)的污染水平會隨著經(jīng)濟發(fā)展和國民收入的增加而上升，而當經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，隨著收入的上升污染水平又會下降，整體呈現(xiàn)為“倒U型”曲線。

環(huán)保投入曲線是指隨著經(jīng)濟發(fā)展，一個國家的環(huán)保投入占本國GDP比重的變化曲線。一般來講，環(huán)保投入曲線呈現(xiàn)“S型”分布。根據(jù)國外經(jīng)驗，環(huán)保投入初期，占GDP的比重下降，隨后迅速上升，峰值一般在3%左右出現(xiàn)，此后隨著經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定在1.5%的水平。

國際經(jīng)驗認為：環(huán)保占GDP比重1.5%才可以停止環(huán)境繼續(xù)惡化，2%-3%才能改善生態(tài)環(huán)境，但是要注意到，1.5%甚至2%-3%的GDP環(huán)保占比是按照歐美日等發(fā)達國家的統(tǒng)計口徑，而我國的環(huán)保統(tǒng)計口徑與其標準相比大有水分，目前表象的1.59%占比，實際修正后才只有0.87%。我國的環(huán)保治理仍處于庫茲涅茲曲線的第一階段。正確的認識我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)所處的發(fā)展階段十分必要，針對我國環(huán)保投資口徑修正工作顯得尤為關(guān)鍵緊迫。

三、我國環(huán)保行業(yè)未來趨勢分析

1.環(huán)保投資未來仍有3-5倍提升空間

環(huán)保投資統(tǒng)計口徑與美國相比，中國是“大環(huán)保+節(jié)能”概念，去除水分后，純環(huán)保投資大概為國統(tǒng)局數(shù)據(jù)50%左右，占GDP比重在0.72%-0.88%之間。按照環(huán)境庫茲涅茲曲線理論，環(huán)保治理分三個階段，分別對應(yīng)GDP占比0.8%、3.0%、1.5%，鑒于修正后環(huán)保投資數(shù)據(jù)占GDP比重實際為0.8%左右，仍處于環(huán)保投資初期，未來市場最高可到目前1.9-3.9倍，分別對應(yīng)GDP占比1.5%和3.0%。如果進一步考慮到中國每年7%的GDP增速，以環(huán)保占GDP比重最高點在5年后達到、10年后穩(wěn)定計算，環(huán)保投資市場總量將達到目前的3.7-5.3倍。

2.政策落地及監(jiān)管力度將是投資先行性指標

中國環(huán)保標準與歐美相近，政策頒布也正在靠攏，但監(jiān)管力度及實際落地情況堪憂，故而中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展很大程度上受到“政策落地+監(jiān)管力度”的影響，財政撥付力度將是一個重要的環(huán)保投資先行性指標。

3.今年或為環(huán)保小年，2015年環(huán)保風再起可期待

根據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年我國水體治理財政支出可能會大幅縮減，21省預計僅為282.40億元，去年相同21省總投資為425.88億元，投資項目、污水處理能力、總投資額同比分別減少41%、35%、34%。注意到今年國內(nèi)經(jīng)濟形勢較為嚴峻、財政支出緊張，預計今年或為環(huán)保政策小年，《水十條》等環(huán)保政策發(fā)布可能會低于預期。但環(huán)保治理刻不容緩，2014年政策小年只是延緩政策紅利的實施，2015年環(huán)保風再起可期待。