面對(duì)今年以來(lái)混沌的市場(chǎng)行情,近日上投摩根基金在其發(fā)布的下半年投資策略報(bào)告中指出,雖然目前大的政策方向是逐步放松,但經(jīng)濟(jì)的一些中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)問(wèn)題仍待解決,下半年A股市場(chǎng)整體仍將延續(xù)區(qū)間震蕩格局,可重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保、節(jié)能、品牌消費(fèi)、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等行業(yè)。
A股料延續(xù)區(qū)間震蕩看好環(huán)保、節(jié)能等行業(yè)
從宏觀面看,下半年經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)減速,預(yù)估二季度GDP在8%以下,短周期見(jiàn)底尚待三季度。從“三駕馬車(chē)”來(lái)看,地產(chǎn)銷(xiāo)量良好穩(wěn)定了投資商信心,隨著基建投資力度加大,重大項(xiàng)目推進(jìn)速度加快,固定資產(chǎn)投資增速有望止住下滑態(tài)勢(shì);同時(shí),政府節(jié)能補(bǔ)貼等消費(fèi)政策推進(jìn)將促進(jìn)消費(fèi)增速下半年探底后或緩慢回升;此外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇有利于緩解中國(guó)出口增速下降,進(jìn)出口貿(mào)易前景不明朗但不悲觀。
A股方面,雖然經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)下行,但短期可能在2、3季度見(jiàn)底。而且地產(chǎn)市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn),硬著陸風(fēng)險(xiǎn)明顯減弱。雖然下半年大的政策方向是逐步放松,同時(shí)管理層也在積極引導(dǎo)資金入市,市場(chǎng)信心尚屬穩(wěn)健,但另一方面,經(jīng)濟(jì)的一些中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)問(wèn)題仍待解決,利潤(rùn)增速還在下行,同時(shí)大規(guī)模資金入市還不成熟,壓制市場(chǎng)的上行空間。因此下半年A股市場(chǎng)仍將維持區(qū)間震蕩格局。
對(duì)于下半年的投資策略,上投摩根基金指出,今年是投資相對(duì)活躍的一年,結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多,一些契合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)股不斷得到驗(yàn)證而脫穎而出,“牛者恒牛”,這些公司主要集中在品牌消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT、節(jié)能環(huán)保、建筑服務(wù)等細(xì)分行業(yè);同時(shí)銷(xiāo)售持續(xù)良好的地產(chǎn)行業(yè),估值還有繼續(xù)回升的空間。此外,大宗商品價(jià)格可能面臨長(zhǎng)期拐點(diǎn),一些飽受原材料成本擠壓的中下游產(chǎn)業(yè)很可能具有階段性盈利改善的機(jī)會(huì),典型如電力。綜合而言,環(huán)保、節(jié)能、品牌消費(fèi)、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等行業(yè)為主要看好領(lǐng)域。
債市信用產(chǎn)品料延續(xù)牛市行情
針對(duì)債市未來(lái)投資機(jī)會(huì),上投摩根認(rèn)為,下半年銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松,仍有1-2次降準(zhǔn)空間,再降息則需視外圍經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況而定。利率維持較低水平的情況仍將延續(xù),債券市場(chǎng)整體環(huán)境得到支撐。具體來(lái)看,利率產(chǎn)品可關(guān)注交易型機(jī)會(huì);信用產(chǎn)品方面,三季度牛市行情仍有望延續(xù)空間,更關(guān)注持有價(jià)值;轉(zhuǎn)債產(chǎn)品方面,可關(guān)注與權(quán)益類相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),精選彈性品種及溢價(jià)率較低的品種。
海外可關(guān)注印度等市場(chǎng)
而在海外市場(chǎng)方面,下半年可關(guān)注中國(guó)香港(H股)、韓國(guó)、印度和泰國(guó)等市場(chǎng)的表現(xiàn),行業(yè)配置以內(nèi)需、金融、基礎(chǔ)建設(shè)為重點(diǎn)。此外,全球天然資源股票在下半年有機(jī)會(huì)反彈,新興市場(chǎng)股票估值吸引中長(zhǎng)線布局。此外,下半年需要警惕持續(xù)的歐債危機(jī)、財(cái)政懸崖、和美國(guó)大選可能帶來(lái)的波動(dòng)。
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