回顧2015年，由于國家政策，事件性驅(qū)動等因素，PPP、智慧環(huán)保為最熱主題。但縱觀2015年環(huán)保產(chǎn)業(yè)新變化，我們認(rèn)為有兩點：1)環(huán)境法的推行，嚴(yán)格執(zhí)法之勢已形成，工業(yè)企業(yè)污染成本正在外部化，環(huán)境稅、排污權(quán)等機(jī)制在加速推進(jìn);2)水十條出臺，環(huán)境治理從減排進(jìn)入綜合治理階段。

同時，在2015年4月水十條出臺后，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域政策在逐漸推出(7月份的海綿城市、9月份的黑臭水體、10月份的污水處理廠提標(biāo))，涉及污水提標(biāo)、雨水徑流改造、城市黑臭水體治理三大領(lǐng)域，覆蓋城市水環(huán)境全流程，水環(huán)境綜合整治市場正式開啟，“水十條”無論從4-5萬億的投資體量，還是環(huán)保企業(yè)參與度看，對行業(yè)影響均將會遠(yuǎn)超氣十條(1.7萬億，煙氣治理投入僅2000億)。2016年是水環(huán)境治理的執(zhí)行元年，也是十三五規(guī)劃的開啟之年，將成為16年環(huán)保行業(yè)投資最主要路線。同時，建議關(guān)注“土十條”帶來的土壤修復(fù)領(lǐng)域機(jī)會和VOCs綜合整治領(lǐng)域的機(jī)會。

1.高估了的環(huán)保投資，行業(yè)規(guī)模仍較小

對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)，投資者一直存在一個疑問：官方口徑的投資力度很大，但從企業(yè)端看，規(guī)模卻很小，業(yè)績平淡。本質(zhì)上原因是我們的環(huán)保投入統(tǒng)計口徑問題，實際投入確實很小。按照世界慣例，環(huán)保投入需占當(dāng)?shù)谿DP的2-3%，方能保障環(huán)境污染不再加劇，而之前20多年我們的環(huán)保投入長期保持在1%以下。剔除園林投入后，“十二五”的年環(huán)境治理投入僅在4000-5000億元。