中電環(huán)保公司發(fā)布2016年三季報(bào),前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.54億元,同比增長(zhǎng)16.38%;歸母凈利潤(rùn)7407.92萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)20.17%;扣非后歸母凈利潤(rùn)6879.87萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)29.85%。

三季度業(yè)績(jī)較半年報(bào)回升,預(yù)計(jì)大齡應(yīng)收賬款仍將壓制全年業(yè)績(jī)

報(bào)告期內(nèi),公司工業(yè)水處理、固廢處理和煙氣治理業(yè)務(wù)利潤(rùn)平穩(wěn),市政水處理業(yè)務(wù)利潤(rùn)保持增長(zhǎng);同時(shí),公司環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和科技服務(wù)綜合平臺(tái)獲得收益。公司當(dāng)前在手合同32.3億元。前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^半年報(bào)時(shí)的18.57%有所提升,但我們預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹艿揭虼簖g應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提所導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失的壓制。2016年1-9月公司資產(chǎn)減值損失為1,544.74萬(wàn)元,上年同期為916.07萬(wàn)元,增幅68.63%。三季度公司應(yīng)收賬款4.42億元,環(huán)比下降1%,說(shuō)明2年以上應(yīng)收賬款回收情況尚無(wú)根本好轉(zhuǎn)。

簽署6個(gè)污泥處置PPP協(xié)議,一期合計(jì)1100噸/日,業(yè)績(jī)彈性20%

公司同日發(fā)布公告,宣布分別在河南駐馬店、江蘇南京、鎮(zhèn)江、無(wú)錫江陰、徐州(華鑫、華潤(rùn)2個(gè)項(xiàng)目)總共簽署6個(gè)污泥耦合發(fā)電PPP協(xié)議。上述項(xiàng)目涉及公司自有資金投資2.2億元,一期規(guī)劃合計(jì)處置1100噸污泥,折合年處理量40萬(wàn)噸。其中除江陰項(xiàng)目簽訂合作意向協(xié)議外,其余5個(gè)項(xiàng)目均已簽訂正式協(xié)議,特許經(jīng)營(yíng)年限在10-20年之間。按照每處理一噸凈利潤(rùn)50元測(cè)算,我們認(rèn)為上述項(xiàng)目有望為公司帶來(lái)約2000萬(wàn)凈利潤(rùn),約合2015年基礎(chǔ)上約20%業(yè)績(jī)彈性。

市場(chǎng)最具競(jìng)爭(zhēng)力的的污泥耦合發(fā)電方案提供商,厚積薄發(fā)落地加速

我們認(rèn)為公司推廣的污泥電廠耦合干化焚燒處置模式因其電廠客戶的合作網(wǎng)絡(luò)而具備低成本、易外延的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前南京項(xiàng)目(360噸/日)已經(jīng)正式通過(guò)環(huán)評(píng)驗(yàn)收,我們核算產(chǎn)能利用率高達(dá)116%;常熟BOT項(xiàng)目(30萬(wàn)噸/年)進(jìn)入土建施工階段。兩個(gè)項(xiàng)目處置價(jià)格均不超過(guò)230元/噸,位居全市場(chǎng)最低價(jià)格區(qū)間。本次集中落地6個(gè)污泥PPP大單,意味著公司的污泥業(yè)務(wù)進(jìn)入加速落地階段。在污泥處置的迫切市場(chǎng)需求與政府對(duì)固廢類PPP的推動(dòng)下,公司前景可期。本次落地項(xiàng)目一期規(guī)模普遍不大,短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限,但公司污泥項(xiàng)目地域外延超市場(chǎng)預(yù)期,其戰(zhàn)略價(jià)值值得重視。