2013-2014年垃圾焚燒將是環保EPC項目建設主戰場

統計數據發現，糊口垃圾領域的招標信息明顯增加，擬建設項目總投資額及數目均大幅上升。數據顯示，糊口垃圾填埋場投資金額自2012年1季度大幅上升，2012年前三季度比去年同期增長68%，糊口垃圾焚燒廠投資金額增速更快，2012年上半年比去年同期接近翻番，增長98%。

我們對規模以上污水處理廠的招投標信息進行收拾整頓時發現自2011年三季度以來，污水處理市場下沉趨勢顯著，地級市、縣級污水處理建設及建制鎮的招標信息占比明顯上升。

產業污染源管理投資的三個主要投向中，廢氣管理投資占比自2003年顯著晉升，近幾年來，近50%的產業污染源管理投資投向了廢氣管理，近兩年占比泛起小幅下滑趨勢，而廢水及固廢管理投資占比近年來保持不亂增長態勢。我們以為廢氣管理投資占比較高的原因主要與其貿易模式相對成熟，補貼到位等因素有關，而產業廢水及產業固廢處理不同于市政污水及糊口垃圾處理模式，因為污染及管理主體是企業，需要政府強制要求才能迫使企業購買環保服務，且目前補貼力度及排污懲罰力度待加大。

為產業污染企業提供服務的環境供給商而言，其業績表現具有一定周期性，新建環境三同時舉措措施受制于業主主體舉措措施進度;而進入不亂運營期后亦有可能由于經濟不景氣，污染企業開工率下降導致廢料處理率下降，盈利能力下滑，因此為產業企業提供環境服務的供給商需要忍受經濟周期帶來的業績波動影響。

環境服務業面對轉型與進級，未來行業巨頭將從綜合性服務商中產生

環保行業的下游是以業主和公共機構為主的市場，也是價值增值的終極環節。但下游的競爭格式地方保護色彩濃，核心競爭力體現在政府資源和整合能力，這種整合能力既包括對上游供給商的整合，也意味著對資金、技術以及服務價格的整合。環境服務業的轉型將引導環保工業由設備制造、工程建設等領域向綜合環境服務領域轉型，環保企業由提供設備、工程等服務逐漸向綜合環境服務商轉變，工業實現從單一工業鏈向全工業鏈的發展。

大氣行業訂單超半數來自運營市場

我們統計了2012年全年大氣治污企業訂單情況發現，脫硝相關項目占總金額比重達到46%，脫硫項目占到40%，除塵及其他綜合項目占比在14%。從項目類型上來看，52%的項目額投向運營業，其中脫硝運營占運營項目總額的22.5%，脫硫運營項目占到77.5%，若剔除國電清新大唐發電脫硫運營資產包影響，脫硝BOT占比為74%。

水務運營行業并購交易金額快速增長

我們收拾整頓了上海聯合產權交易所的并購信息，發現水務處理行業的并購交易總價值近兩年來呈現快速增長態勢，2012年水務領域的并購交易凈額較去年增長101%。擁有資金和政府資源的下游運營商在吞并收購的跑馬圈地行為中顯著更具競爭上風。