玻璃、太陽能、顯示三大產業規劃200 億規模,目前53 億,長期成長空間巨大。多晶硅價格趨漲、9 月或出新能源規劃,建筑節能政策亦有期待,增持,目標價17 元。

　　投資要點:南玻為我們最看好兩家建材公司之一(水泥最看好冀東水泥):今年以來我們對南玻進行了5 次調研、撰寫公司研究報告7 篇;并撰寫行業內首份LOWE 深度和建筑節能深度報告推薦,并因此形成建筑節能專題系列推薦。年初以來南玻股價漲幅30%,遠超越大盤漲幅(同期上證下跌20%)。

　　公司未來將構建三大板塊:一是平板和節能玻璃板塊;二是太陽能板塊;三是精細玻璃顯示板塊。期望未來3 年收入超過200 億(09 年53 億左右),精細玻璃希望35 億左右(09 年4..5 億左右),平板玻璃40 億左右(09年31 億左右),工程玻璃30 億(09 年19 億左右),太陽能光伏100 億左右(09 年1.4 億左右)。增量主要是精細玻璃、工程玻璃、太陽能。

　　工程玻璃上半年毛利率下降因為競爭和自身問題。5 月公司4 個工程玻璃企業領導人輪崗,節能玻璃明顯好轉目前,下半年來整體的勢頭市場和人狀態大幅好轉。湖南等中部四省設立中原地區營銷中心,提出指標3 年之內到5 億收入(目前9000 萬)。今后公裝市場僅賣第2 代產品。

　　多晶硅目前成本38 美元左右,價格由年初40 多漲到目前80 美元左右。

　　精細玻璃方面公司成為IPHONE主要供應商之一。工程玻璃東莞項目2011年7 月、2012 年3 月投產,吳江項目2011 年6 月和12 月投產,成都項目2011 年8 月投產。計劃河北建設3 萬噸超薄電子玻璃項目、建設二期140MW 硅片項目、東莞光伏200MW 太陽能電池擴產、東莞擴建500t/d太陽能超白玻璃項目。2010-11 年EPS0.58、0.80 元,多晶硅價格趨漲、9月或出新能源規劃,建筑節能政策亦有期待,建議增持,目標價格17 元。