FiT下調幅度是符合預期的。從目前的下調方案看,FiT最大下調幅度為12%,與此前業績預計電池片價格2011年下降10%-15%較為一致。這意味著德國光伏安裝者在2011年依然可以維持原有的ROE,而依然不設裝機容量上限使業界對德國市場持續增長的信心增強。我們預測德國2011年新增光伏裝機容量將達到9GW以上,較之2010年依然有穩定增長。

　　“末班車”效應有望重現。由于光伏上網電價從2011年7月份開始執行,我們預期德國上半年將加快光伏安裝進度以享受更高的FiT。這有可能導致確定FiT下調幅度時全年安裝量的預測存在高估現象,以及造成上半年電池片階段性的價格堅挺。

　　意大利有望成為光伏行業的下一個亮點。調整后德國FiT為23.9至31.8歐分/度,總體而言低于意大利的31.3歐分/度。考慮到意大利優越的光照條件,其光伏安裝內部收益率將大大高于德國。

　　美國、中國市場有待激發。 目前美國、中國、日本等國光伏行業氣氛活躍,但具體安裝量依然遠小于德國,與其經濟體量和國土面積不符。期待進一步的光伏推進政策對上述市場的促動。