全球光伏產業2011年仍將保持較快增長速度：近年來全球光伏市場發展迅猛，特別是 2010年全球新增光伏裝機容量約16GW，同比增長近130%。在日本核泄露危機愈演愈烈，全球民眾更加關心核安全問題的背景下，我們預計2011年光伏產業仍將保持較快的增長速度，預計在30%左右。

    公司光伏裝備產品單晶爐、多晶爐以及多線切割機等技術領先，受益于進口替代，確定性增長：當前公司單晶爐產品訂單充足，我們預計2011年公司單晶爐產品有望實現銷售800～1000臺；多晶硅示范工廠多晶硅已成功出爐，技術指標基本達到同行水平，我們預計在公司的努力下，多晶爐今年將成功打破市場瓶頸，獲得50～70臺左右的銷售；公司控股的新鄉數控HQP225多線切割機產品2011年將實現40～50臺左右的銷售，新產品PV800也將于年底前下線，明年投放市場，成為公司新的業績支撐。

    進軍LED正當時，初步完成LED裝備布局：公司當前LED裝備產品主要是寶石爐，由于國內LED廠商基底生產工藝尚未掌握，公司的寶石爐產品正處于市場推廣期，已有少量訂單，預計未來隨著LED產品的國產化而得到將快速發展；公司已成立合資公司從事LED MOCVD產品的研發和銷售，預計2012年將有產品切入市場。通過寶石爐和LED MOCVD產品，公司基本上完成了LED領域的裝備布局。

    控股上海杰姆斯，完善公司產業鏈，增厚公司EPS：公司受讓了上海杰姆斯68%股權，通過收購進一步完善了公司的產業鏈，由于出讓方承諾上海杰姆斯2011年實現凈利潤將不低于3000萬，我們預計至少增厚公司EPS 0.11元。

    盈利預測及投資建議：鑒于公司寶石爐業務開拓低于市場預期，我們下調公司2011、2012年的盈利預測，預計公司2011年、2012年實現營業收入分別約為9.32億元、12.8億元，對應2011/2012年EPS分別為0.96元、1.32元，對應當前股價的市盈率分別為31倍、22倍，考慮到公司多晶爐、多線切割機以及LED裝備領域的優勢，我們維持對公司的“推薦”評級。