行業動態:上周調研了精功科技、晶澳太陽能、保利協鑫高佳硅片廠、海潤光伏、無錫尚德、東方日升六家企業。基本情況和評論如下。

　　產能利用率明顯回升,庫存恢復正常水平:晶澳6月份產能利用率明顯好轉,高佳6月份庫存為0,尚德目前產能利用率已從2季度90%上升到100%,海潤目前滿產,僅東方日升一家因為拉閘限電目前利用率90%。由于7,8月份是歐洲的節假日,初步認為需求會在9-11月份迎來本次回暖的小高潮。

　　行業并購潮來臨,龍頭深化垂直整合:近期美國SunPower被法國Total收購,富士康宣布積極尋找合作對象進入光伏行業,REC大股東Orkla考慮出售REC股份,臺灣部分電池企業搖搖欲墜,很多人到晶澳另謀職位。

　　這些都預示著一輪光伏行業并購潮的出現,而出現的時點正是大規模平價到來之前。另一方面,龍頭公司普遍深化垂直整合策略,晶澳進入硅片環節,年底產能可達600MW,自給率20%,未來將提升到1/3。保利協鑫除迅速擴產之外,在砂漿回收、設備制造、輔料生產方面都有明顯整合趨勢。尚德同樣進入硅片環節,目前已可以自供50%。東方日升也考慮在下游太陽能燈具和電站項目有所突破。這是一個大企業不斷壯大,小企業或被收購或退出市場,財力雄厚的新進入者此時不進未來再無機會,非財力雄厚新進入者最好放棄念想的階段。有關人士認為在本輪行業整合之中抓住絕對龍頭,即保利協鑫,以及能與保利協鑫形成共贏的企業,同時避開保利協鑫直接競爭對手,將是一條有效的選股主線。

　　產品價格企穩:保利協鑫長單價格未有進一步下調,目前穩定在0.50美元/瓦水平?，F貨市場多晶硅、硅片、電池、組件在小幅上漲之后目前呈現橫盤態勢。相關人士認為現貨市場可能在9-10月份的需求小高潮中進一步升高,雖然現貨市場成交量很小,但現貨價格幾乎已成為光伏股價波動的最敏感因素。拋開現貨的非理性波動不看,相關人士認為長單價格將在下半年長期穩定,不會出現新一輪大幅下調。

　　新技術發展突飛猛進:晶澳、尚德均表示在積極擴大鑄錠單晶產量,全年準單晶出貨量將達200MW,而協鑫、海潤也都在嘗試。鑄錠單晶可以以多晶鑄錠的成本生產出接近傳統單晶的效率,該技術將在2-3年內全面鋪開。精功科技作為國內生產單晶鑄錠爐先行企業,受益最為明顯。其他技術例如金剛石線、連續型多次填料鑄錠、尚德的Pluto技術、銅漿替代銀漿、晶澳的Secium技術等都取得了明顯進展,再考慮到未來開方機、切片機、絲網印刷機、以及層壓機等關鍵設備的國產化,未來光伏行業的成本下降空間還非常巨大。

　　中國市場前景樂觀:尚德認為今年中國需求可達1.5GW,晶澳更是提到2020年中國累計裝機150GW的夢想。

　　其實這又有什么不可能呢?最樂觀的測算下,2020年中國光伏總裝機=1800GW(中國2020年總發電裝機)*5%(2020年光伏發電占比5%,相對歐洲12%的目標)*4(利用小時倍數)=360GW,而現在市場最高預期才50GW。

　　平價上網降低政策風險:尚德的美國電站度電成本可達0.12美金/度,東方日升則認為其可以做到0.60元/度的水平,均略超行業預期?？紤]到全球消費電價都在上漲,相關人士認為平價時點前移速度超過預期。明年全球光伏需求受政策影響將明顯小于以往,光伏市場的主要特點將從周期性波動轉向持續成長。