電機業(yè)務取得突破的確定性提升，上調目標價至17.6元。我們認為公司電機成本優(yōu)勢明顯，將有較大概率取得突破性進展。盈利預測維持2013年0.63元，上調2014/15年至0.81/1.05元(原0.78/0.97)，上調目標價至17.6元，對應2013年28xPE，維持“增持”評級。

專利節(jié)能電機產品技術突破大幅降低成本，有望替代AC電機。公司專利產品無刷直流電機采用單相單繞組設計，材料集中充分利用，較普通三繞組的EC電機成本節(jié)約30%，比高能耗AC電機成本僅高約25%，大大降低中央空調企業(yè)改用高效電機的邊際成本。目前主要中央空調企業(yè)均已積極對公司電機進行了較長時間的測試，反饋性能良好。當前中央空調風機領域仍以高能耗的AC電機為主導，節(jié)能高效發(fā)展趨勢明確，公司電機產品有機會進行較大范圍的替代。

憑借細分市場統(tǒng)治地位開拓配套電機市場。中央空調小風機市場規(guī)模1200萬臺，應用于該細分領域的電機產品市場規(guī)模約600萬臺，市場容量約9億元，為小風機市場規(guī)模的3倍。公司電機配套中央空調小風機銷售，有望依托公司近50%小風機市場份額及客戶的專供地位在細分市場迅速開拓。

家用空調領域空間更為廣闊。國內家用空調用風機年產量超過2億臺，直流電機占比不到20%。未來隨著新能效標準推出，以及領跑者計劃的實施，直流電機的占比將持續(xù)上升。公司已是主流空調企業(yè)供貨商，未來在家用領域亦有突破的機會。

風險：電機推廣尚存在不確定性；原材料若大幅波動將沖擊公司盈利。