電動(dòng)汽車制造商TeslaMotorsInc.(TSLA)計(jì)劃在中國(guó)打造一個(gè)超級(jí)充電站網(wǎng)絡(luò)，讓電動(dòng)汽車車主能夠在長(zhǎng)距離行駛途中進(jìn)行免費(fèi)充電。該網(wǎng)絡(luò)最有可能先覆蓋北京至上海一線。

據(jù)華爾街報(bào)道，Tesla負(fù)責(zé)企業(yè)與商業(yè)開發(fā)的副總裁奧康奈爾(DiarmuidO'Connell)表示，公司最近已開始采取措施，將上述計(jì)劃付諸實(shí)施。但他拒絕透露網(wǎng)路建設(shè)的時(shí)間表。

Tesla正在美國(guó)建設(shè)一個(gè)類似網(wǎng)絡(luò)，其客戶很快就可以通過該公司建造的充電站在海岸沿線各地進(jìn)行免費(fèi)充電。Tesla還打算進(jìn)一步擴(kuò)建美國(guó)網(wǎng)絡(luò)。該公司在歐洲也在打造一個(gè)類似的充電站網(wǎng)絡(luò)。

如果成功，Tesla在中國(guó)建造的充電網(wǎng)絡(luò)將是一個(gè)巨大成就。中國(guó)政府一直在推廣電動(dòng)車的使用，作為解決國(guó)內(nèi)環(huán)境污染問題的一個(gè)辦法。但是中國(guó)政府的努力基本以失敗告終，主要原因是在國(guó)內(nèi)建設(shè)電動(dòng)汽車的充電基礎(chǔ)設(shè)施遇到許多困難。

新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下發(fā)充電設(shè)施建設(shè)投入超預(yù)期

此前，據(jù)證券時(shí)報(bào)獲悉的《2013年新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)》相關(guān)文件顯示，國(guó)家將對(duì)格式電動(dòng)車按相對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行補(bǔ)助，其中，對(duì)純電動(dòng)專用車（主要是：郵政、物流、環(huán)衛(wèi)等）按電池容量每千瓦時(shí)補(bǔ)貼2000元，每輛車補(bǔ)貼總額不超過15萬(wàn)。這些補(bǔ)貼措施此前市場(chǎng)均有預(yù)期。

值得一提的是，中央財(cái)政還將安排資金對(duì)示范城市給予綜合獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)資金將主要用于充電設(shè)施建設(shè)等方面。具體獎(jiǎng)勵(lì)辦法及標(biāo)準(zhǔn)另行制定。

充電樁概念股包括：奧特迅、中恒電氣、動(dòng)力源、上海普天、科陸電子等等。

2013年1-9月凈利潤(rùn)同比增79.16%.大量在手訂單奠定業(yè)績(jī)基礎(chǔ)投資要點(diǎn).2013年1-9月營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)快速增長(zhǎng)報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.88億元，較上年同期增長(zhǎng)37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1355萬(wàn)元，較上年同期大幅增長(zhǎng)79.16%，每股收益近0.13元。

在手訂單充足，保障2013年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司把主要資源集中在（1）電力自動(dòng)化電源、（2）電動(dòng)汽車充電站（樁）、（3）通信電源、（4）軌道交通四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，此外，公司在核電市場(chǎng)亦有稀缺的供應(yīng)商牌照，在該領(lǐng)域的行業(yè)優(yōu)勢(shì)較為突出。報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)行了營(yíng)銷體系改革，引進(jìn)激勵(lì)策略，采用年初制定銷售目標(biāo)，年末實(shí)行末位淘汰制的銷售模式，取得了顯著成效，且三季度推出了行權(quán)條件頗高的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，更是彰顯了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

報(bào)告期內(nèi)，公司新簽訂單較多，其中年初在國(guó)家電網(wǎng)中標(biāo)的1.09億庫(kù)存協(xié)議已簽回正式合同約4002.49萬(wàn)元。我們預(yù)計(jì)截至2013年三季度末，公司在手訂單規(guī)模約6億元，相當(dāng)于2012年?duì)I業(yè)總收入的2.5倍，公司的銷售回款一般集中在下半年尤其是第四季度。

盈利能力保持較高水平2013年1-9月，公司綜合毛利率高達(dá)39.42%，較2012年同期提升2.35個(gè)百分點(diǎn)，保持了較強(qiáng)的盈利能力。其中，電力專用UPS/逆變電源系統(tǒng)和電力用直流和交流一體化不間斷電源設(shè)備毛利率同比提高明顯。我們認(rèn)為，公司毛利率高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的原因不在于售價(jià)而在于成本控制能力突出。

行權(quán)條件中，公司2013-2015年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度頗高，我們認(rèn)為除原有傳統(tǒng)市場(chǎng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)外，公司將更加依仗“網(wǎng)外市場(chǎng)”的拓展，這其中包括核電領(lǐng)域、充電站領(lǐng)域、通信電源領(lǐng)域以及軌道交通領(lǐng)域。

積極拓展網(wǎng)外市場(chǎng)目前，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均采用集中招標(biāo)的方式采購(gòu)，投標(biāo)人基本沒有議價(jià)能力，此外，國(guó)網(wǎng)2012年中標(biāo)比例為最高30%，2013年降至15%，這對(duì)奧特迅這樣的龍頭企業(yè)造成一定打擊。當(dāng)下，奧特迅正積極發(fā)展網(wǎng)外客戶，盡量減少對(duì)電網(wǎng)的依賴，比如火電、核電、軌道交通、水電、冶金、通信、充電站等各行業(yè)也都有公司產(chǎn)品在應(yīng)用。

核電業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇目前內(nèi)陸核電工程紛紛停建，但“十二五”時(shí)期仍有大量沿海地區(qū)的核電建設(shè)項(xiàng)目，其準(zhǔn)入門檻有所提高，奧特迅是國(guó)內(nèi)唯一具有核電1E級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)的廠家，“牌照優(yōu)勢(shì)”不可小覷。報(bào)告期內(nèi)，公司核電廠1E級(jí)(核安全級(jí))高頻開關(guān)直流充電裝置銷售收入近千萬(wàn)，同比大幅增加，我們預(yù)計(jì)，2013年全年奧特迅的核電業(yè)務(wù)與2012年相比會(huì)有一定起色，尤其表現(xiàn)在訂單方面——為未來(lái)兩年的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

充電設(shè)備蓄勢(shì)待發(fā)公司一直加大對(duì)電動(dòng)汽車充電設(shè)備的研發(fā)投入，已經(jīng)完成了充電產(chǎn)品的系列化，準(zhǔn)備的模塊從24伏至750伏不等，產(chǎn)品無(wú)論從技術(shù)上還是方案上都比較成熟，建立了單獨(dú)的生產(chǎn)線，做好了產(chǎn)能和產(chǎn)量釋放的準(zhǔn)備。并可根據(jù)客戶需要定制產(chǎn)品，公司的充電設(shè)備包含自動(dòng)濾波和無(wú)功補(bǔ)償方面的功能，公司產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)還表現(xiàn)在大功率直流模塊充電方面（快充），穩(wěn)定性較好。

目前，在電動(dòng)汽車充電樁領(lǐng)域，公司主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為許繼電氣、國(guó)電南瑞、思源電氣、中恒電氣等。在該領(lǐng)域的大客戶主要有國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和中國(guó)普天等。我們認(rèn)為，電動(dòng)汽車充電業(yè)務(wù)的發(fā)展受國(guó)家政策、用戶需求、電池性能等多方面的影響，目前當(dāng)?shù)厣钲谑姓案鞯貎H有少量的采購(gòu)，純電動(dòng)汽車也主要用在出租車及公交大巴車領(lǐng)域，大規(guī)模的應(yīng)用尚需時(shí)日，但充電站作為行業(yè)發(fā)展的先行領(lǐng)域一旦規(guī)模化建設(shè)，奧特迅無(wú)疑是首先受益的企業(yè)。

技術(shù)路線方面，直流充電機(jī)主要是大功率充電，充電時(shí)間較短，但對(duì)電池壽命影響較大；交流充電樁主要由電源轉(zhuǎn)換系統(tǒng)、計(jì)費(fèi)系統(tǒng)、安全系統(tǒng)等組成，電流較小，充電時(shí)間較長(zhǎng)。根據(jù)公司過往訂單，從數(shù)量上看，交流充電樁多一些；但從金額上來(lái)看，直流充電機(jī)更多。

報(bào)告期內(nèi)，公司電動(dòng)汽車快速充電設(shè)備的毛利率高達(dá)50%以上，如果今后實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，盈利空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

通信電源業(yè)務(wù)處起步階段但增長(zhǎng)可期通信電源市場(chǎng)容量巨大，奧特迅在發(fā)展網(wǎng)外業(yè)務(wù)的過程中逐步向該領(lǐng)域延伸，但目前尚處于市場(chǎng)拓展階段，雖然也斬獲部分訂單，但總量較少。此外，通信電源行業(yè)的市場(chǎng)格局較穩(wěn)定，主要企業(yè)均有較長(zhǎng)的供貨服務(wù)記錄與暢通的營(yíng)銷渠道，奧特迅作為新進(jìn)入者面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。但是，從行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，電力系統(tǒng)對(duì)電源的安全及質(zhì)量可靠性要求高于通信領(lǐng)域，作為電力系統(tǒng)電源的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商更加容易被通信市場(chǎng)所接收，報(bào)告期內(nèi)，公司通信用高壓直流電源系統(tǒng)銷售收入較小，但毛利率已經(jīng)高達(dá)60%左右。

盈利預(yù)測(cè)及估值我們預(yù)計(jì)，2013年公司每股收益0.49元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率約為40倍。考慮到公司未來(lái)較高的成長(zhǎng)性，我們維持奧特迅（002227）“買入”的投資評(píng)級(jí)。關(guān)注國(guó)際電動(dòng)車市場(chǎng)變化對(duì)公司股價(jià)的催化作用。