投資要點(diǎn)：

　　LED背光照明仍是LED增長的主要驅(qū)動力，2012年將是增長“峰年”。2012年LED用于背光照明依舊是LED產(chǎn)值的最大貢獻(xiàn)應(yīng)用領(lǐng)域，預(yù)計占LED產(chǎn)值總比例將達(dá)到最大，約53.5%(此處指中大尺寸背光照明-NetBook、NB、Monitor、TV等，10英寸以上背光照明;不含手機(jī)背光，含手機(jī)背光為66.5%)。自2013年開始占比將逐漸下降，預(yù)計至2015年LED照明比例才有望超越LED背光照明應(yīng)用比例。

　　液晶電視LED背光照明將是最大亮點(diǎn)。2012年LED中大尺寸液晶背光應(yīng)用的增長動力主要來自液晶電視LED背光照明(以下簡稱TV背光)的增長。TV背光的快速的動力主要有二：其一、主要來自TV終端數(shù)量的增長，相較2011年成長10%以上，其二、主要來自滲透比例的提升，將有2011年的45%左右提升至80%以上，上看90%。

　　中國液晶電視LED背光照明機(jī)會多多。我們認(rèn)為中國液晶電視LED背光的會主要有三：、其一、中國廠商技術(shù)提升，中國LCD高世代線逐漸量產(chǎn)，中國國產(chǎn)TV用LCD面板比例將逐漸提升，利于中國TV廠商全球市占率提升，同時中國LED器件廠商技術(shù)提升，可以供應(yīng)用于LED背光照明;其二、隨著中國電視中國廠商全球占比的提升，中國大陸采購機(jī)會增多，相關(guān)器件廠商受益增加;其三、液晶面板(LCD)模式變化，液晶面板有此前壟斷封閉模組逐漸向開放模式轉(zhuǎn)變(OpenCell)，下游電視廠商采購自由度提升，國內(nèi)相關(guān)廠商成本優(yōu)勢凸顯。

　　投資策略與建議：

　　2012年我們建議關(guān)注國內(nèi)目前已打入TV液晶品牌廠商供應(yīng)鏈企業(yè)：東山精密：從液晶電視LED背光器件切入，至LED背光模組階段，目前已打入TCL、長虹等供應(yīng)鏈。兆馳股份：憑借液晶電視代工轉(zhuǎn)移趨勢，切入到LED背光器件、模組制造、整機(jī)制造，獲得國際沃爾瑪、家樂福、西屋電氣等家電連鎖商的采購，代工海信、海爾等廠商相關(guān)產(chǎn)品。

　　風(fēng)險提示：

　　液晶電視整體需求增長不達(dá)預(yù)期及LED背光滲透低于預(yù)期行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；重大技術(shù)變革風(fēng)險。