1.環(huán)保監(jiān)管趨嚴，京津冀環(huán)境治理力度升級

①環(huán)保監(jiān)管趨嚴

大氣十條終考之年促治理力度加強。2017年4月5日環(huán)保部啟動史上最大規(guī)模的環(huán)保督查，抽調(diào)5600名環(huán)境執(zhí)法人員對京津冀及周邊共28個城市開展為期一年的大氣污染防治強化督查。2017年是大氣十條終考之年，各地政府將加強對大氣污染的治理力度，全年將保持執(zhí)法高壓態(tài)勢，以確保取得大氣污染防治目標的階段性勝利。其中京津冀地區(qū)的治理任務(wù)是重中之重。

中央環(huán)保督查力度加強。2017年4月，第三批7個省(市)中央環(huán)保督查工作啟動。至此，中央環(huán)保督查已覆蓋23個省份。今年內(nèi)還將對另外8個省份進行督查，進而實現(xiàn)年內(nèi)中央環(huán)保督查全覆蓋。

明確排污許可證制度的全面實施。在2016年底率先開展火電、造紙行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)之后，2017年將完成對大氣十條、水十條重點行業(yè)及產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)排污許可證核發(fā)；到2020年完成覆蓋所有固定污染源的排污許可證核發(fā)。

環(huán)保稅將于2018年1月起實施。環(huán)保稅將取代現(xiàn)行的排污費，具有法律強制性。環(huán)保部門對企業(yè)污染物排放監(jiān)管也會趨嚴。“費改稅”將倒逼企業(yè)主動減少污染排放，增加對環(huán)保設(shè)備及專業(yè)第三方環(huán)境治理公司運營服務(wù)的需求。

十三五環(huán)保部將出臺千項環(huán)保標準。“十三五”期間，環(huán)保部將落實《國家環(huán)境保護標準“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，出臺800-1000項環(huán)保標準，以補齊現(xiàn)有標準不足的短板，同時對五年以上的排放物標準在適當評估之后進行修訂，以有效支撐水、大氣、土壤環(huán)境管理和排污許可等重點工作，抬高環(huán)境準入門檻，倒逼產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

②雄安新區(qū)設(shè)立，京津冀環(huán)境治理力度升級

4月份，國家決定設(shè)立雄安新區(qū)，被譽為“千年大計、國家大事”，雄安新區(qū)號稱比肩深圳、浦東，將承接非首都功能疏解。然而，目前雄安新區(qū)所在的河北省恰恰是全國工業(yè)污染最為嚴重的地區(qū)。

中央對雄安新區(qū)建設(shè)明確要求堅持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展。雄安新區(qū)建設(shè)以環(huán)境修復(fù)為前提，主要包括白洋淀流域的環(huán)境污染治理、工業(yè)企業(yè)污染防控、土壤修復(fù)、城鄉(xiāng)垃圾無害化處理、黑臭水體治理等等。

雄安新區(qū)規(guī)劃范圍涉及河北省雄縣、蓉城、安新3縣及周邊部分區(qū)域，3縣環(huán)繞白洋淀，白洋淀是河北省最大的湖泊，其面積達到366平方公里。

雄安新區(qū)規(guī)劃示圖


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然而白洋淀的總體水質(zhì)污染十分嚴重，近幾年一直在劣Ⅴ類到Ⅴ類徘徊。4月份民間環(huán)保組織曝光在河北、天津等地發(fā)現(xiàn)多處超大規(guī)模的工業(yè)污水滲坑問題。在水質(zhì)嚴重污染的同時華北平原水資源也是十分緊缺，使得水環(huán)境污染治理成為重中之重。

雄安新區(qū)地處京津冀腹地，雄安新區(qū)的生態(tài)環(huán)境整治有望連帶至整個京津冀區(qū)域。因此，雄安新區(qū)當?shù)剡B同京津冀及周邊地區(qū)的環(huán)境污染治理產(chǎn)業(yè)的市場空間將大大增加，環(huán)保企業(yè)迎來新的市場機遇。碧水源、啟迪桑德、清新環(huán)境、高能環(huán)境等各細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)都將從中獲得較好的發(fā)展機遇。

2.持續(xù)關(guān)注高景氣細分領(lǐng)域

①黑臭水體整治和村鎮(zhèn)污水處理

黑臭水體整治是污水處理的重點內(nèi)容。由大型水務(wù)企業(yè)以PPP模式承接一片區(qū)域甚至整個城市的水環(huán)境進行綜合治理正在成為趨勢。流域綜合治理的PPP項目涉及的金額通常為億元級別。其中城市黑臭水體治理是重點治理方向。到2020年底前，地級及以上城市建成區(qū)黑臭水體比例控制在10%以內(nèi)。其中，直轄市、省會城市、計劃單列市建成區(qū)應(yīng)于2017年底前基本消除。

黑臭水體治理時間表


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黑臭水體整治市場空間可觀。根據(jù)《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（征求意見稿）》，“十三五”期間需整治1992個城市黑臭水體，總長度5904公里，與城市黑臭水體綜合整治相關(guān)的新增或改造排水管網(wǎng)、新建與提標改造污水處理設(shè)施等設(shè)施建設(shè)，被納入重點建設(shè)任務(wù)。黑臭水體整治工作在2017年開始集中釋放，并主要以PPP模式推廣。“十三五”期間地級及以上城市黑臭水體治理中控源截污涉及的設(shè)施建設(shè)投資約1700億元。

村鎮(zhèn)污水處理市場空間大。我國城市污水處理市場已經(jīng)逐漸飽和，而2016年全國農(nóng)村生活污水處理率僅22%，也就是說有78%的農(nóng)村還未建設(shè)污水處理設(shè)施。污水處理的市場方向?qū)㈤_始逐漸轉(zhuǎn)向中小城鎮(zhèn)和農(nóng)村市場，以及現(xiàn)有城鎮(zhèn)污水處理廠的提標改造（自2018年1月起執(zhí)行一級A標準）。《全國農(nóng)村環(huán)境綜合整治“十三五”規(guī)劃》提出，到2020年新增完成環(huán)境綜合整治的建制村13萬個，累計達到全國建制村總數(shù)的1/3以上的規(guī)劃目標，重點整治領(lǐng)域包括農(nóng)村飲用水水源地保護、生活垃圾和污水處理等領(lǐng)域。

②垃圾焚燒市場穩(wěn)健增長，環(huán)衛(wèi)市場化空間大

垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)健增長。在國家政策的引導(dǎo)下，垃圾焚燒發(fā)電是相對成熟的固廢處理細分領(lǐng)域。但未來幾年仍處于穩(wěn)健增長的發(fā)展階段。根據(jù)十三五規(guī)劃，全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)總投資約1924億元，到2020年，我國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理能力將達到109.83萬噸/日，相比于2015年底增加34萬噸/日，年復(fù)合增長率為7.69%。其中全國城鎮(zhèn)焚燒處理能力將達52.04萬噸/日，相比于2015年底增加28.52萬噸/日，年復(fù)合增長率達到17%。焚燒處理占無害化處理比例將從2015年的28.6%提升至2020年的50%。十三五期間新增的無害化處理能力中85%是焚燒處理能力。隨著垃圾焚燒處理項目大型化趨勢明顯，行業(yè)整合需求與日俱增，龍頭企業(yè)將推動市場集中度進一步提高。

全國城鎮(zhèn)生活垃圾處理能力增長


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市政環(huán)衛(wèi)市場化帶來新興機會。隨著城市化進程加快，城市建成區(qū)面積不斷擴大，政府財政在城市環(huán)衛(wèi)方面的投入逐年增加，環(huán)衛(wèi)作業(yè)市場化率呈逐年上升的趨勢，雖然目前大部分還在政府體制內(nèi)運營，但已呈現(xiàn)將市政環(huán)衛(wèi)服務(wù)商業(yè)化運營的發(fā)展趨勢。我國垃圾清運能力嚴重不足，市政環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域市場空間較大，具備打通垃圾清運回收能力的垃圾焚燒企業(yè)不僅可以獲得環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的收入，還可以為下游垃圾焚燒和再生資源利用項目提供原料和運行保障。

我國環(huán)衛(wèi)行業(yè)發(fā)展進程


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③危廢處理景氣度上升

環(huán)保監(jiān)管趨嚴促工業(yè)危廢處理需求上升。在已知的常規(guī)污染源當中，工業(yè)危廢是環(huán)境危害最嚴重、污染持續(xù)時間最長、治理難度最大的污染物之一。在關(guān)于環(huán)境污染的兩高司法解釋中明確，非法傾倒、排放、處置危險廢物，達到3噸以上，將被追究刑事責任。新《環(huán)保法》大幅提高了工業(yè)危廢非法經(jīng)營的違法成本，大幅提升了環(huán)境污染犯罪的懲罰力度。隨著我國工業(yè)危廢領(lǐng)域法制監(jiān)管環(huán)境不斷改善，通過非正規(guī)途徑處理的工業(yè)危廢將大量減少，工業(yè)危廢處理市場需求將得到進一步釋放。

我國危廢處理能力嚴重不足。我國工業(yè)廢物產(chǎn)生量持續(xù)保持較快增長。從行業(yè)供求關(guān)系上看，我國危廢的處理能力遠遠不足。根據(jù)粗略統(tǒng)計，我國危廢年產(chǎn)生量大概1億噸左右，大概30%左右需要無害化，目前全國危廢經(jīng)營規(guī)模大概4000萬噸左右，其中無害化占比不超過10%，所以危廢無害化處置能力稀缺，市場空間巨大。預(yù)計未來3-5年危廢處理能力缺乏的局面仍將持續(xù)。

工業(yè)危廢處理行業(yè)整合空間大。目前，全國99%的工業(yè)危廢處理企業(yè)為民營企業(yè)，全國1500多家危廢處理企業(yè)平均處理規(guī)模僅為3萬噸，大部分企業(yè)的技術(shù)、資金、研發(fā)能力弱，處理資質(zhì)單一，行業(yè)呈現(xiàn)出顯著的“散、小、弱”特點。具備資金、技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)具有顯著的行業(yè)整合能力，因此，市場整合空間很大。

危廢處理行業(yè)進入壁壘高。危廢處理行業(yè)相較于其他環(huán)保子行業(yè)具有更高的進入壁壘，包括嚴格復(fù)雜的產(chǎn)能資質(zhì)審批、要求極高的危廢處置技術(shù)以及與政府長期合作建立的信任基礎(chǔ)等，新的市場參與者無法在短期內(nèi)通過大量資金投入對原有的市場格局形成較為明顯的沖擊。因此，具備資質(zhì)、經(jīng)驗、技術(shù)及資金優(yōu)勢的企業(yè)面臨良好的發(fā)展機遇。東江環(huán)保是國內(nèi)危廢處理龍頭企業(yè)，危廢處理資質(zhì)齊全，資質(zhì)量遙遙領(lǐng)先。


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④土壤修復(fù)市場將加速釋放

全國土壤環(huán)境狀況總體不容樂觀。根據(jù)《全國土壤污染狀況調(diào)查公報》顯示：全國土壤總的點位超標率為16.1%，其中輕微、輕度、中度和重度污染點位比例分別為11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。其中耕地土壤點位超標率為19.4%，建設(shè)用地土壤點位超標率達30%以上。

土壤修復(fù)市場空間巨大。目前我國土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重不到0.01%，僅占環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的1%左右。而在環(huán)保行業(yè)發(fā)展相對成熟的美國和歐盟各國，土壤修復(fù)產(chǎn)值占GDP的比重約為0.3%，占環(huán)保產(chǎn)業(yè)總值的30%左右。

我國土壤修復(fù)產(chǎn)值占環(huán)保總產(chǎn)值比重低


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“土十條”逐步落實，市場有望加速釋放。2016年5月“土十條”出臺。“土十條”首先要求開展土壤污染狀況詳查，2017年底前，完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監(jiān)測點位設(shè)置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)。2020年底前，實現(xiàn)土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位所有縣（市、區(qū)）全覆蓋。同時，要求2017年底前各省（區(qū)、市）完成制定土壤污染治理與修復(fù)規(guī)劃，建立項目庫，京津冀、長三角、珠三角地區(qū)率先完成。在江西、湖北、湖南、廣東、廣西、四川、貴州、云南等省份污染耕地集中區(qū)域優(yōu)先組織開展治理與修復(fù)。到2020年，受污染耕地治理與修復(fù)面積達到1000萬畝。

土壤修復(fù)相關(guān)政策也將逐步完善。土壤環(huán)境質(zhì)量標準有望于2017年底發(fā)布，土壤污染防治法也有望年內(nèi)出臺。在政策的推動下，土壤修復(fù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模正在逐年增加，2015年土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模只有30億元，2016年增長至90億元，預(yù)計2017年產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達到240億元。長遠而言，土壤修復(fù)市場規(guī)模包括耕地修復(fù)、場地修復(fù)、礦山修復(fù)等共計至少為萬億元級別。在PPP模式的帶動下有望加速訂單的釋放。

土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長


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上市公司以高能環(huán)境、永清環(huán)保、博世科為代表。高能環(huán)境的年環(huán)境修復(fù)訂單體量最大，技術(shù)體系趨于完善；博世科、永清環(huán)保分別立足于廣西、湖南本省區(qū)，并逐步形成區(qū)域外訂單拓展能力。其中永清環(huán)保是擁有耕地修復(fù)項目的首家上市公司。