沒有進入良性循環

        2008年3季度，有人對四川古杉的盈利真實性提出質疑，引起其股價暴跌，從約10美元大幅跌到約2美元，跌幅高達80%。

        我們在調研中發現，以商業化盈利為初衷的生物質企業有限，很多企業目的“不純”，圈地者有之、貪圖政策性資金者有之、造假融資者有之、造勢者有之、討好地方政府者有之，“包裝”、“化妝”甚至“偽裝”現象嚴重。

        由于大企業參與不多，現有企業大多實力不強，缺乏信譽，加上時常暴露的丑聞，市場信心很難建立，整個產業也很難走入良性循環。

        短期內投資者掘金難

        從目前的資源狀況、技術水平和商業環境看，生物質能很難形成大規模的商業化，相比之下，大型國有企業比民營資本更具優勢。財務投資的機會非常有限，也許第二代生物能技術的突破會帶來大的轉機。

        商業模式難建立，中小企業無優勢

        目前，技術略為成熟的主要是糖淀粉制燃料乙醇、植物油或地溝油制生物柴油、農林廢棄物制固體顆粒燃料、沼氣利用等，但其中真正具備市場競爭力（成本優勢）的并不多。

        我們看好能依靠自身力量實現盈利的企業，而不是依靠政府補貼和減稅來獲得利潤的企業。原料控制能力、技術水平、銷售渠道是有效商業模式的必要條件。

        然而很少有中小企業能夠同時具備這些條件。按照倪維斗院士等人的主張，采取分布式的能源利用方式更為現實，但分布式運作規模小、管理難，容易導致整體運營效率低下。北京德清源的雞糞沼氣發電項目就是一個例子，2008年8月正式發電后得到專家的高度評價，但年發電很少，只有1460萬千瓦時。這些循環經濟項目可以作為企業的有益補充，卻無法脫離主業變成獨立的業態。

        大型企業，特別是大型國有企業更有優勢，因其具備研發實力和市場渠道，也更容易得到政府的支持進而控制區域資源，如陳化糧、秸稈（新疆的甜高粱、東北的玉米秸稈、內蒙古河套地區的向日葵）和稻殼（黑龍江、新疆的農墾系統）等。

        中糧集團通過一系列資本運作掌控了除河南天冠以外的3家陳化糧燃料乙醇定點企業，隨后開始拓展木薯、紅薯、甜高粱等非糧作物項目，并提出2010年生產燃料乙醇310萬噸、占全國60%市場份額的目標。從其產能規劃中可以看出董事長寧高寧志在成為中國燃料乙醇領導者的企圖。

        國能生物發電集團（由國家電網公司、龍基電力集團投資）獲得政府核準項目40項。截至2008年底，已有生物質發電廠15家投入運營，累計發電26億千瓦時，消耗秸稈300萬噸，節約標準煤120萬噸，減少二氧化碳排放250萬噸，占國內生物質發電市場70%的份額。

        技術有待突破

        生物質的轉化主要采用熱化學和生物學技術。為了解決能效低的問題，學術界開始了諸如細菌光合制氫等新的嘗試。

        “第二代生物質能技術”進展也比較樂觀，比如依靠基因技術培育更具效率的物種；或者尋求工藝突破以提高轉換效率。很多專家對培育微細藻類和纖維素發酵寄予厚望。

        相對于大豆和麻風樹等常規作物，富油微藻含油量（或蛋白質）可達干重的40-70%，生長速度卻高出幾十倍（根據日本能源學會對大阪等地的養殖試驗，植株數每50天增長100倍甚至更多），單位土地面積產油率是麻風樹的10倍以上，可用邊際性土地和各種水域大規模培植。

        目前美國在微藻生物柴油領域處于領先水平，已有殼牌石油、雪佛龍（Chevron）、PetroSun Drilling等公司提出了積極的微藻生物柴油計劃，荷蘭Algae Link公司則開發出新型微藻光生物反應器系統。

        纖維素乙醇的能源效率高且不會與糧食直接競爭，可能是燃料乙醇的優選路線。以往俄羅斯是唯一發展木材酸分解工業的國家，現在美、日等國的開發力度更大，在美國由DOE（能源部）和NREL（國家可再生能源實驗室）主導，目標是2015年將纖維素乙醇的價格降至0.16美元/升以下。

        以上兩類技術路線的目的都是從根本上解決糧食安全、能效低和減排不力的問題，但技術上都不成熟。目前微藻培養方式、提油技術均存在能耗大、投入高的問題；纖維素乙醇的主要技術瓶頸在于高效轉化菌種和纖維素酶（酶制劑約占成本的80%）以及前處理過程的改進，現有項目多停留在中試階段。

        “第二代技術”吸引了歐美風險投資和大企業的關注，杜邦（Dupont）等公司已經啟動研究計劃。中石化、中糧也與丹麥酶制劑商novozymes進行合作，共同開發玉米秸稈制乙醇技術，但中國起步晚，基礎薄弱，力度不大，又缺乏良好的宏觀環境，短期內很難有大的突破。

        老資源的新用途

        盡管是新名詞，但“生物質”（Biomass）的本質無非是通過生物體（主要是光合作用）固化的太陽能，不僅是最古老的能源形式，也是各種化石能源的最初來源。不過當下流行的“生物質能”也并非完全是新瓶裝老酒，其借助熱化學、生物化學等手段，將低能量密度的生物質轉換成固、液、氣等形態的高效能源來代替油氣和煤炭。

        生物質能的開發主要是對糧食和非糧植物、農林廢棄物、禽畜糞便、生活和工業垃圾等物質的轉換利用，主要產品有生物燃料（燃料乙醇和生物柴油）、生物質發電、固體成型燃料和甲烷等。普遍認為，生物質能具有產量大、可再生、可儲存、碳中和等優點。